UniCredit обновил прогнозы цен на акции `Ленэнерго`, рекомендовав покупать бумаги компании. Если введение RAB будет отсрочено, у `Ленэнерго` возникнут сложности с финансированием инвестпрограммы.

Аналитики рассчитывают на рост выручки и чистой прибыли `Ленэнерго`, в основном связывая его с ожидаемым переходом с 2009 года на RAB-регулирование - методику расчета тарифов по принципу возвратности на вложенный капитал. Окончательное решение о переходе компании на новую систему должно быть принято в октябре, пишет сегодня РБК daily. При этом эксперты отмечают, что, если введение RAB будет отсрочено, у `Ленэнерго` могут возникнуть сложности с финансированием инвестпрограммы.

UniCredit рекомендовал `покупать` акции `Ленэнерго`. Аналитики отмечают, что потенциал компании позволяет рассчитывать на рост стоимости обыкновенных акций в течение года на 29%, а привилегированных - на 60%. Целевой уровень по обыкновенным акциям - 2,05 долл., привилегированных - 1,87 долл. Вчера торги на РТС по обыкновенным акциям `Ленэнерго` закрылись на уровне 1,6 долл., а по привилегированным - 1,15 долл. за штуку.

В UniCredit перспективы компании связывают с планируемым переходом на RAB. Эксперты отмечают, что в Петербурге и Ленинградской области спрос на мощности распредсетей на 1,5 ГВА превышает предложение. В связи с этим региональные власти заинтересованы в развитии электросетевой компании и поэтому будут содействовать `плавному переходу на RAB`. Кроме того, на улучшение показателей компании окажет влияние и тот факт, что параллельно с введением RAB `Ленэнерго` до 2011 года будет взимать плату за присоединение. Это позволит существенно увеличить выручку компании. По прогнозам UniCredit, в 2011 году она составит 1,3 млрд долл. против 598 млн долл. в 2007 году. Чистая прибыль при этом вырастет с 33 млн в прошлом году до 506 млн долл. в 2011-м.

О том, что `Ленэнерго` с 1 января 2008 года готово перейти на RAB, в середине сентября сообщил советник генерального директора холдинга МРСК Павел Шпилевой. Тогда же стало известно, что для `Ленэнерго` первый период регулирования в рамках RAB составит пять лет вместо трех лет для остальных компаний. Это делается для того, чтобы не допустить резкого роста тарифов, который, как ожидается, будет расти примерно на 35% в год. При этом рост окончательного тарифа на электроэнергию не превысит 26%. Вчера получить комментарии в `Ленэнерго` о возможном переходе на RAB с 2009 года не удалось.

Между тем директор информационно-аналитического департамента ИК `Энергокапитал` Денис Демин считает, что вопрос о переходе `Ленэнерго` на RAB с 2009 года и соответствующих уровнях ставок доходности на капитал уже решен. По его мнению, компания находится в выгодном положении относительно других МРСК. `Дело в том, что другие `пилотные` РСК, переходящие на тарифообразование на RAB со следующего года, представляют собой лишь часть соответствующих МРСК, а `Ленэнерго` переходит на новые принципы тарифообразования целиком`, - отмечает он.

Между тем в записке UniCredit подчеркивается, что, если введение RAB будет отсрочено, разрыв между темпами роста затрат и выручки может стать серьезным фактором риска для `Ленэнерго`. Это может привести к трудностям с финансированием инвестиционной программы и падению стоимости компании в целом.
Всего размер инвестпрограммы `Ленэнерго` на 2008-2015 годы оценивается в 143 млрд руб.