Гендиректор парфюмерного концерна 'Калина' Тимур Горяев продает западным портфельным инвесторам почти 20% акций, за которые хочет выручить $80 млн.

Полтора года назад Горяев продал в ходе IPO 15% акций 'Калины' за $20 млн. С начала ноября финансовый консультант 'Калины' - 'Ренессанс Капитал' проводит роад-шоу среди иностранных и российских инвесторов в Лондоне, Франкфурте и Стокгольме. Инвестбанк предлагает им купить у Горяева 20% акций концерна по $40 за бумагу. Представитель Deutsche Bank сообщил, что акционеры 'Калины' пока не резервировали дополнительные акции для выпуска депозитарных расписок. Хотя в январе 2005 г. 'Калина' объявила о запуске программы ADR первого уровня на свои акции, получив от Федеральной службы по финансовым рынкам разрешение на обращение за рубежом 19,9% акций.

Горяев выбрал отличное время для продажи части своей доли в компании. С начала ноября акции 'Калины' на бирже РТС выросли на 20,5% до $41 при неплохом для второго эшелона объеме торгов - $355 100. С начала года капитализация парфюмерного концерна увеличилась в 2,4 раза, индекс РТС и индекс акций второго эшелона РТС-2 выросли на 58%. К тому же 'Ренессанс Капитал' удачно совместил размещение акций 'Калины' и презентацию ее финансовых результатов за первое полугодие по стандартам US GAAP. Аналитикам понравилось, как поработал концерн в первой половине года - даже с учетом 15%-ного роста всего российского парфюмерного рынка. Выручка 'Калины' выросла на 46% (без учета показателей Dr.Scheller - на 22%), а операционная прибыль - на 61% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Аналитики Альфа-банка называют бумаги 'Калины' самым дешевым путем для стратегических инвесторов на потребительский рынок России. По мнению аналитиков 'Альфы', акции 'Калины' торгуются с 40-70%-ным дисконтом к мировым аналогам. В 'Альфе' уверены, что 'Калина' может интересовать практически все международные косметические компании.

Исходя из вчерашних котировок в РТС 20% акций 'Калины' стоят $77 млн. Аналитик ОФГ Алексей Кривошапко оценил этот пакет в $81,4 млн. 'Cегодня компания находится на пике своего роста, - говорит он. - Это самое лучшее время для Горяева продать часть своего пакета, а то и весь бизнес'. В успехе размещения не сомневается и управляющий фондом Bright Minds Capital Денис Родионов. 'Инвесторов интересуют и Россия, и темпы роста ее потребительского рынка, и ее косметические компании, которых на фондовом рынке пока представляет только 'Калина', - говорит он. Цену в $40 за акцию Родионов считает консервативной, оговариваясь, что пока акции 'Калины' недостаточно ликвидны, а ее капитализация еще не достигла важного для многих инвесторов порога в $500 млн.

В апреле 2004 г. в ходе IPO на ММВБ акции 'Калины' продавались по $19. Горяев тогда продал 15% акций, а ЕБРР - около 8%. Этой весной ЕБРР продал остававшиеся у него 11,4% акций 'Калины' международным фондам двумя траншами: 5% - в марте и 6,4% - в июле. Старший аналитик 'Тройки Диалог' Виктория Гранкина оценивала стоимость первого пакета в $12 млн., а второго - в $19,6 млн. По ее словам, это почти в четыре раза больше, чем первоначальные инвестиции ЕБРР в 'Калину'.